Se espera que el gasto de capital de las grandes empresas tecnológicas supere los 200.000 millones de dólares este año y aumente aún más en 2025, mientras Wall Street se preocupa por los retornos de la creciente inversión en inteligencia artificial.
Los cuatro grandes grupos de Internet de Estados Unidos (Microsoft, Meta, Amazon y la empresa matriz de Google, Alphabet) dieron esta semana a los inversores un breve vistazo de los beneficios que podrían obtener de una inmersión en la IA generativa que podría mejorar el rendimiento de sus servicios principales y reducir las operaciones. costos.
Pero el mercado de valores tuvo una convulsión A medida que se acelera la carrera de la IA, los inversores ignoraron los beneficios imprecisos y, en cambio, se centraron en otro gran y muy mensurable aumento del gasto en chips e infraestructura de centros de datos.
El gasto de capital en los cuatro hiperescaladores aumentó más del 62% año tras año en el trimestre, a alrededor de 60 mil millones de dólares, según los informes financieros de esta semana. Meta y Amazon se encuentran entre los que han planteado puntos aún más importantes Los gastos aumentarán el próximo año..
Los analistas de Citi predicen que el gasto de capital total del Cuarteto alcanzará los 209.000 millones de dólares este año, un 42% más que en 2023. Citi estima que los centros de datos representan alrededor del 80% de ese total.
“¿Cuáles son los beneficios reales?” Jim Tierney, un inversor en crecimiento de AllianceBernstein, expresó una preocupación común. Añadió que “todas estas empresas están gastando enormes sumas de dinero y, como resultado, el impacto en los márgenes será “aún más pronunciado en 2025”.
Una señal de que la demanda de IA generativa está empezando a crecer gran tecnologíaLa tasa de crecimiento fue impulsada por el crecimiento acelerado de las divisiones de nube de Microsoft y Google.
Sin embargo, el optimismo se desvaneció rápidamente cuando Microsoft advirtió: El crecimiento de la nube disminuirá Este trimestre se debe principalmente a limitaciones de oferta. Mientras tanto, el líder del mercado de la nube, Amazon Web Services, animó a los inversores con márgenes de beneficio inesperadamente altos, pero no cumplió con las expectativas más optimistas de acelerar su propio crecimiento.
Las empresas cuyas llamadas de resultados de esta semana estuvieron plagadas de garantías anecdóticas y en su mayoría vagas sobre los beneficios de la IA incluyeron a Alphabet sobre las nuevas capacidades de IA generativa de su motor de búsqueda. aumentar el compromiso y mayor uso. También dijo que una cuarta parte del software que produce la empresa ahora está escrito por IA.
A pesar de esto, Tierney dijo que el crecimiento del volumen de búsqueda de Google fue inferior al del último trimestre, lo que plantea dudas sobre qué tan fuerte fue el crecimiento del volumen de búsqueda de Google. AI. Funcionó.
Pero Microsoft dijo que está en camino de alcanzar 10 mil millones de dólares al año en ingresos por IA, alcanzando ese hito más rápido que cualquier otro negocio hasta la fecha. La compañía también dijo que Copilot, una función de inteligencia artificial que cuesta 30 dólares por usuario al mes, tuvo el “crecimiento más rápido de una nueva suite” jamás visto en su software de productividad M365.
Brent Till, analista de Jefferies, dijo que la cifra de 10 mil millones de dólares es poco común porque se revelan cifras de ingresos específicas y evidencia temprana de los beneficios reales que podrían comenzar a surgir de la IA generativa.
Pero pocas otras empresas de software han revelado algo sobre el impacto que la IA tendrá en sus ingresos, añadió, dejando al mercado de valores preocupado. “La situación no está clara y los inversores están preocupados por el coste”, afirmó Till.
Mientras tanto, Meta dijo a los inversores que la IA ha aumentado las ganancias de la publicidad y ha mejorado la participación entre los usuarios, mientras que AWS dijo que su negocio de IA “multimillonario” es más del 100% y dijo que está creciendo a un ritmo de
Si estas anécdotas son alentadoras pero ambiguas, está claro que el gasto en nuevos centros de datos y equipos para IA está aumentando rápidamente.
Los ejecutivos de varias empresas, que enfrentan severas críticas de los inversores, argumentan que el aumento masivo de las instalaciones que procesan IA está estrechamente relacionado con la demanda y que la eficiencia del capital mejorará a medida que aumente la escala de las operaciones.
Los ejecutivos de Amazon y Microsoft hicieron comparaciones con los primeros días del negocio de la computación en la nube. En aquel momento, la construcción y equipamiento de centros de datos también provocaba un fuerte aumento del gasto.
El director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, dijo que la compañía tiene fuertes señales de compra anticipadas de los clientes, lo que le permite programar el gasto de inversión más cerca de la demanda real. Amy Hood, directora financiera de Microsoft, dijo que aproximadamente la mitad de los gastos de capital de la compañía se destinan a la compra de servidores, que podría adquirir a medida que aumente la demanda.
A pesar de las afirmaciones de disciplina de inversión, los inversores se quedaron con la realidad de que el aumento del gasto afectará las cuentas de resultados de las grandes empresas tecnológicas el próximo año, incluso cuando los rendimientos de los ingresos son inciertos.
Meta, por ejemplo, advirtió que “el crecimiento del gasto en infraestructura se acelerará significativamente” en 2025 a medida que la introducción de nuevos centros de datos aumente la depreciación y los costos operativos.
Los cambios recientes en las políticas de depreciación de Microsoft, Alphabet y Amazon deberían aliviar el dolor. Las tres empresas ampliaron la vida útil de los equipos de sus centros de datos a efectos contables y redujeron el gasto de depreciación que debían declarar cada año.
Amazon dijo que extender la vida útil de sus servidores en un año impulsó los márgenes de su división de nube en 2 puntos porcentuales en el último trimestre. Esta es la segunda vez en dos años que la empresa da este paso.
Pero incluso con medidas para aplazar aún más la depreciación y la amortización, será difícil evitar la presión sobre las ganancias derivada de un aumento en el gasto en IA.
Después de dos años de fuertes ganancias, esto podría marcar un punto de inflexión a medida que aumentan constantemente las expectativas de ganancias para las grandes empresas tecnológicas. El índice compuesto Nasdaq, de gran tecnología, cerró con una caída del 2,8% el jueves, y Microsoft, Meta y el fabricante de chips de inteligencia artificial Nvidia perdieron colectivamente más de 400.000 millones de dólares en valor.
Hasta el viernes por la mañana, las acciones de Meta y Alphabet se mantenían casi estables, mientras que Microsoft y Amazon subían un 1% y un 7%, respectivamente. Nvidia subió un 3%.
“Los inversores se preguntan si la era de ‘ganar y subir’ ha terminado.” [in quarterly earnings announcements] Se acabó”, dijo Tierney. De ser así, el caos que afectó a los mercados el jueves podría ser una señal de que se avecinan tiempos más volátiles.
