La industria tecnológica necesita prepararse para más disrupciones

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La editora del Financial Times, Roula Khalaf, ha elegido sus historias favoritas en este boletín semanal.

¿Qué pasó con la rotación de acciones tecnológicas? Durante gran parte de julio y agosto, los inversores de Wall Street parecieron estar dejando de depender de un puñado de grandes empresas tecnológicas que habían apoyado el repunte del mercado.

Con el ánimo oscilando entre los temores de una fuerte recesión y la preocupación por un resurgimiento de la inflación, las valoraciones de las Big Tech están sobrevaloradas, dando paso a otros sectores que tienden a tener un mejor desempeño en las crisis económicas. Existe una creencia cada vez mayor de que ha llegado el momento. Un gran auge de nuevos chips de IA y otros equipos supera con creces la demanda actual, lo que se suma a las preocupaciones sobre un cambio de opinión sobre la IA.

Pero mientras muchas empresas de tecnología se preparan para publicar sus últimos resultados trimestrales, estos han vuelto a alcanzar o cerca de sus máximos históricos. Wall Street ha redescubierto su obsesión con los llamados “Siete Magníficos”. El wobbler de IA ahora está a salvo en el armario.

El latigazo que golpeó al sector de los chips esta semana debería servir como una advertencia oportuna si esto comienza a hacer que las valoraciones de las empresas tecnológicas vuelvan a parecer sobrevaluadas y vulnerables a noticias decepcionantes sobre ganancias.

a caída increíble El martes, los pedidos del fabricante holandés de equipos de fabricación de semiconductores ASML supusieron un duro golpe para una amplia gama de industrias. Esto no tuvo nada que ver con la IA. En cambio, la demanda se vio lastrada por el lento gasto de los consumidores en teléfonos inteligentes, consolas de juegos, automóviles eléctricos y otros artículos.

Pero menos de 48 horas después, TSMC, que controla el negocio de fabricación de chips, Una historia completamente diferente Para transmitir. El fabricante taiwanés se ha beneficiado parcialmente de las dificultades de otros fabricantes importantes, Intel y Samsung, pero sostuvo que a la mayoría de los mercados finales para sus productos todavía les está yendo bien. Cuando se trata de IA, el mensaje del director ejecutivo CC Wei fue alentador: . . Y durará años. “

El sector de los chips es propenso a grandes fluctuaciones de la demanda a corto plazo. Cualquiera que sea el envejecimiento a largo plazo de los productos de la empresa como parte central de la vida diaria, siguen siendo muy cíclicos.

Los chips también son una parte mucho mayor del pastel tecnológico en estos días. El índice de semiconductores de Filadelfia ha subido aproximadamente un 220% en los últimos cinco años, superando fácilmente el aumento del 128% del índice compuesto Nasdaq. Esto hace que los inversores en tecnología en su conjunto sean aún más vulnerables.

A medida que aumentan las expectativas con el inicio de la temporada de resultados de las empresas de tecnología, hay señales mixtas en la cadena de suministro de chips. Se espera que los ingresos de los Siete Magníficos superen los 2 billones de dólares este año por primera vez, con un crecimiento que se acelerará dos puntos porcentuales hasta el 13%. Los analistas de Wall Street confían en que un puñado de ganadores probados seguirán ganando participación de mercado y ofrecen un 13% adicional por adelantado para el próximo año.

Esto es muy similar a prepararse para la última temporada de resultados hace tres meses. Las cosas no salieron tan bien en ese momento.

De estas siete empresas, sólo Meta encabezó cómodamente el mercado de valores, mientras que Apple subió sólo un 1%. Por lo demás, Alphabet y Amazon son los que mejor resumen la situación. La demanda de servicios de computación en la nube, que respaldan las actividades digitales de muchas empresas, se ha recuperado de la caída posterior a la pandemia. Sin embargo, las acciones de ambas empresas cayeron bruscamente debido a que las señales de las compras y la publicidad en línea sugerían inestabilidad en la confianza de los consumidores.

Por primera vez, han aparecido pequeñas grietas en el meteórico ascenso de Nvidia. Estos no parecieron ser significativos, sólo una ligera disminución en los márgenes brutos y fallas en el diseño del empaque utilizado en los próximos chips Blackwell. Pero provocaron una caída del 18% en el precio de las acciones a principios de septiembre, lo que nos recuerda el poco espacio que hay para la decepción.

A primera hora del jueves de esta semana, el precio de las acciones de Nvidia había alcanzado un nuevo récord. Y una vez más, la temporada de resultados pondrá a prueba la pregunta más importante a la que se enfrentan las acciones tecnológicas: ¿están los inversores preparados para ver una desaceleración de la adopción de la IA este año y, en cambio, mirar más allá de 2025?

El precio de las acciones de Apple se acerca a un récord después de cambiar inteligentemente el nombre de IA a Apple Intelligence, a pesar de la falta de una “aplicación excelente” para impulsar la adopción generalizada de la IA entre los consumidores.

Y en el mundo empresarial, empresas como Microsoft están construyendo instalaciones lo más rápido posible para alcanzar a los grandes clientes que quieren experimentar con esta tecnología, aunque la mayoría aún no le ha encontrado un uso atractivo.

Mientras las grandes empresas tecnológicas insistan en que hay suficiente demanda de IA para sostener el ritmo vertiginoso del gasto de capital, Wall Street puede ser cauteloso. Pero si hay una grieta en esa confianza, puede ser devastador.

richard.waters@ft.com