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Cómo las elecciones presidenciales de Estados Unidos podrían afectar a la economía y al mercado de valores

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Cómo las elecciones presidenciales de Estados Unidos podrían afectar a la economía y al mercado de valores

Con las elecciones presidenciales de Estados Unidos al filo de la navaja y a menos de una semana de distancia, los mercados financieros observan con gran expectación. No faltan motivos para estar nervioso. Ambas partes han esbozado visiones radicalmente diferentes del futuro económico de Estados Unidos, con importantes implicaciones para el resto del mundo.

Todo esto se produce en el contexto de tensiones latentes con China y la crisis actual en Medio Oriente. El precio del oro –una forma común para que los inversores se protejan contra la incertidumbre– no
se disparó para registrar alturas.

Muchos han especulado
¿Qué podría haber en la tienda? para el mercado de valores y la economía, tanto en Estados Unidos como aquí en Australia.

Por supuesto, esto no depende sólo de quién esté sentado en la Oficina Oval. Sin embargo, mirar la historia todavía cuenta una historia interesante, y quizás sorprendente.

Demócratas, republicanos y mercados bursátiles

En Estados Unidos, ambos lados de la división política están sujetos a algunos estereotipos demasiado simplistas.

Los demócratas son a menudo vistos como el partido del gasto público proactivo, que favorece políticas que redistribuyen la riqueza a través de impuestos. Los republicanos, por otro lado, tienen reputación de ser un partido favorable a los gobiernos pequeños y a las empresas, y favorecen políticas más pasivas con tasas impositivas más bajas.

El expresidente republicano Donald Trump y la candidata demócrata a la vicepresidencia Kamala Harris se preparan para las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre de 2024. Imagen de archivo/AP

Por lo tanto, puede sorprenderles saber que si analizamos gran parte del siglo pasado, la economía estadounidense y sus mercados bursátiles en realidad han tenido un mejor desempeño bajo presidencias demócratas, en dos métricas clave.

Investigación Por Lubos Pastor y Pietro Veronesi de la Universidad de Chicago examinaron el período entre 1927 y 2015.

Descubrieron que el crecimiento promedio del producto interno bruto (PIB) fue del 4,86% bajo los presidentes demócratas. Bajo presidencias republicanas, el promedio fue del 1,7%.

Durante el mismo período, la “prima de riesgo de las acciones” del mercado de valores estadounidense también fue un 10,9% más alta bajo los presidentes demócratas que bajo los republicanos. En los años 1999 a 2015, bajo presidentes demócratas, fue aún mayor: 17,4%.

Esta es la tasa de rendimiento excedente que se puede lograr invirtiendo en acciones por encima de la “tasa libre de riesgo” (como la tasa de interés de una cuenta de ahorro).

¿Por qué vale la pena considerar la prima de riesgo en lugar de los rendimientos totales del mercado de valores? Porque ayuda a separar el efecto de las tasas de interés.

El rendimiento de activos como las acciones consiste en la tasa libre de riesgo de los bancos más esta prima de riesgo. Las tasas libres de riesgo las determinan en gran medida los bancos centrales, que en la mayoría de los países son independientes del gobierno.

¿Qué causa este efecto?

Es mucho más difícil responder si este desempeño refleja suerte o buenas políticas. Si el efecto fuera el resultado de decisiones políticas superiores, implicaría que los votantes no han recompensado repetidamente la buena gobernanza.

Pastore y Veronesi
argumentar algo diferente: cuando la economía es débil y los precios de las acciones son bajos, los votantes son más reacios al riesgo. Esto puede llevarlos a preferir las políticas de redistribución de la riqueza de los demócratas.

Las últimas tres transiciones de presidencias republicanas a demócratas respaldan esta teoría. Bill Clinton fue elegido poco después de la recesión de 1990-91, Barack Obama en el apogeo de la crisis financiera mundial y Joe Biden durante la pandemia.

Cuando la economía se recupera de una crisis, los precios de las acciones suelen subir. La tesis de Pastor y Veronesi sugiere que la elección –y el buen desempeño– de presidentes demócratas se debe a tiempos de mayor aversión al riesgo de los votantes.

Históricamente, los rendimientos mensuales de las acciones en Australia y Estados Unidos han estado altamente correlacionados; Mis cálculos muestran que esto es aún más cierto en los años electorales.

Como es bien sabido, la correlación no dice nada sobre la causalidad, sólo que cuando vemos un cambio en uno, normalmente vemos un cambio similar en el otro. Esto significa que algunos de los efectos que describimos anteriormente también se pueden sentir aquí (y en todo el mundo).

Ampliando su largo plazo
analiza A nivel internacional, Pastor y Veronesi descubrieron que la prima de riesgo promedio de las acciones australianas también era mayor bajo presidencias demócratas en Estados Unidos: ¡un 11,3%!

También se observaron rendimientos similares en el Reino Unido: 7,3%. Y fueron incluso mayores en Canadá, Francia y Alemania: alrededor del 13%.

Dos factores pueden ayudar a explicar por qué lo que está sucediendo en Estados Unidos tiene tanto alcance. Las acciones en estos mercados son de propiedad global. Las elecciones presidenciales de Estados Unidos pueden reflejar el ciclo global de aversión al riesgo, que a su vez impacta los mercados bursátiles locales.

Estas economías y mercados financieros también están altamente integrados con Estados Unidos en áreas como el comercio, lo que hace que sus ciclos económicos estén altamente correlacionados.

¿Un posible boom bursátil en noviembre?

¿Una victoria demócrata en noviembre conducirá a un auge del mercado de valores? Esto es poco probable por dos razones.

La información comercial y el logotipo corporativo de Ingram Micro se muestran en las pantallas durante la oferta pública inicial de la compañía en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, EE. UU., el 24 de octubre de 2024. Reuters

En primer lugar, una victoria demócrata representaría una continuación, no una transición, de un presidente republicano. No representaría cambios de política favorecidos por votantes más reacios al riesgo.

En segundo lugar, sería una victoria demócrata en una economía en auge. La economía estadounidense se ha fortalecido desde el final de la pandemia.

Añadió
254.000 puestos de trabajo En septiembre se registró el mayor crecimiento del empleo en los últimos seis meses. También creció a un ritmo anualizado del 3% en el segundo trimestre de 2024, por encima del promedio inferior al 2% observado durante la última década.

Otras investigaciones también sugieren algunas advertencias importantes. En promedio, la reacción del mercado a corto plazo ante las elecciones
no propicio los demócratas o los republicanos.

Sin embargo, un sorpresa está asociado con la victoria de un republicano, es decir, contrariamente a las previsiones del mercado.
Mayores rendimientos del 2-3%. alrededor de los días electorales.

Una posible razón para esto es que, a diferencia de los votantes, los administradores de fondos de acciones tienen más probabilidades de ser tan
inclinación republicana. Una victoria sorpresa del candidato favorito puede impulsar los precios de las acciones cuando se declare el ganador. la conversacion

Jian Xin WangProfesor Asociado de Finanzas, Universidad Tecnológica de Sídney

Este artículo se republica desde
la conversacion bajo una licencia Creative Commons. Lea el
artículo original.

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