KKR y Bain entran en una batalla total de 4.000 millones de dólares por la japonesa Fujisoft

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Mientras el mercado de fusiones y adquisiciones de Tokio se aventura en territorio inexplorado, las firmas de capital privado más grandes del mundo, KKR y Bain, han entrado en una batalla total por una empresa de software japonesa de 4.000 millones de dólares.

La batalla, que se ha estado gestando durante más de un año, tomó un nuevo giro el viernes después de que la junta directiva de Fujisoft decidió mantener el apoyo a la oferta de larga data de KKR de 8.800 yenes (59 dólares) por acción. Sin embargo, se negó a rechazar completamente la propuesta de Bane. Una oferta más reciente y un recargo del 7% que se puso sobre la mesa.

“Creemos que la propuesta de Bain Capital es una propuesta sincera y continuaremos considerándola”, dijo la junta directiva de Fujisoft el viernes por la tarde en Tokio.

El apoyo calificado de la junta a KKR se produce después de la intervención pública del fundador y principal accionista de Fujisoft, Hiroshi Nozawa, quien a principios de esta semana llamó a Bain un “caballero blanco” e instó a sus rivales a salir.

Analistas y operadores dicen que una batalla cara a cara entre dos firmas de capital privado de este tamaño no tiene precedentes en Japón. Las corporaciones y sus activos a menudo no se valoran como si existiera un mercado para el control corporativo.

“Los inversores tendrán dos ofertas para elegir, una más alta que la otra, pero ambas de empresas de capital riesgo con mucha experiencia”, afirmó una persona familiarizada con la situación. “Los accionistas de Fujisoft tendrán que explicar a los inversores exactamente por qué tomaron esa decisión si suscriben una oferta más baja. El concurso en sí está probando nuevos terrenos importantes”.

La cartera de bienes raíces de Fujisoft podría valer casi mil millones de dólares, lo que la convierte en un objetivo ideal para el capital privado, según personas familiarizadas con el asunto. Otro factor es la presencia de dos inversores experimentados en acciones de Toshiba, 3D Investment Partners y Farallon Capital Management. Ambas empresas desempeñaron papeles fundamentales en la batalla de años de Toshiba por el control.

Fujisoft, que vende software en la nube y sistemas digitales, ha estado involucrada desde que su mayor accionista, Fund 3D, con sede en Singapur, propuso privatizar la empresa, inició un proceso de subasta y contrató firmas de capital privado.

KKR dijo el viernes que estaba satisfecho con el continuo apoyo de Fujisoft, primero al llegar a un acuerdo con 3D y luego al anunciar una oferta pública de adquisición para privatizar la empresa en agosto de este año.

Esos planes se arruinaron cuando Bain emitió una oferta no vinculante en septiembre, lo que hizo que las acciones de Fujisoft se dispararan y conmocionaran al mercado.

En respuesta, KKR aceleró su oferta, dividiéndola en dos partes, y 3D y Farallon Capital acordaron vender sus acciones en la primera parte. Esto significa que KKR controla actualmente el 32,7% de las acciones.

La segunda mitad de la oferta pública de KKR se extenderá desde finales de octubre hasta finales de noviembre, manteniendo el precio igual y dando tiempo a los accionistas para evaluar los movimientos de Bain. También existe el requisito de incorporar suficientes existencias para desencadenar una salida forzosa.

Pero la semana pasada, Bain volvió a arrojar dudas sobre la situación cuando siguió su plan original con una oferta vinculante por Fujisoft a 9.450 yenes por acción. La oferta de Bain valoraría al grupo en 4.200 millones de dólares, mientras que la de KKR valdría casi 4.000 millones de dólares.

La compañía cotiza actualmente a 9.660 yenes, por encima de ambas ofertas, y algunos banqueros y analistas dicen que esto indica confianza en que la guerra de ofertas se intensificará.

Bain dijo en un comunicado que “continúa apoyando al equipo directivo y a los fundadores de Fujisoft como un caballero blanco”, pero a pesar del anuncio de la junta directiva del viernes, no hay señales de que abandone la empresa.

Pero a pesar del optimismo de la acción, otros banqueros echan agua fría a la idea de ofrecer precios aún más altos, ya que las participaciones que KKR ya ha adquirido bloquean la acción.

“El mercado japonés está preparado para este tipo de batalla entre empresas de capital privado, pero nadie correrá el riesgo de que su reputación se vuelva en su contra”, dijo un banquero de Tokio familiarizado con el acuerdo.

3D declinó hacer comentarios. Farallón no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.